kaiyun欧洲杯app(体育)官方网站 【行业研究报告】吉利汽车-2024年第一季度营业收入及利润同比大幅上升,中高端新能源汽车品牌销售及海外业务强劲;维持“买入”评级
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利”或“公司”)2024年上半年销量规模超预期(上调至200万辆/年),产品
矩阵进一步强化了极氪及银河的销售,新能源汽车加速转型提升了盈利能力,
以及2)2024年燃油车及新能源汽车的销量增长,我们给予公司2024-2026
年18倍/15倍/14倍的市盈率估值,对应的目标价为14.00港元kaiyun欧洲杯app(体育)官方网站,上行空间为
65%。
2024年第一季度业绩基本符合我们此前的预期;中高端新能源汽车品牌销量
继续实现突破。公司2024年第一季度实现营业收入人民币523亿元,同比
继续实现突破。公司2024年第一季度实现营业收入人民币523亿元,同比
增长56.1%。由于国内行业竞争加剧导致销售折扣增加,毛利率同比微降0.5
个百分点至13.7%。期内,股东应占净利润为人民币14.2亿元,同比大增
250.1%。公司2024年上半年的新能源汽车渗透率上升10.5个百分点至
33.5%。受益于中高端新能源汽车销量的快速增长,公司2024年上半年的新
能源汽车战略继续取得突破,高端品牌极氪销量达到87,870辆,同比增长
106.1%,稳居“造车新势力”第一梯队。银河系列的销量也取得了不俗的成绩,
2024年上半年的销量达到81,421辆。银河系列已成为国内市场热销的中高
端品牌。
新车周期持续强劲,2024年下半年将推出多款车型;中高端品牌将继续走强。
银河品牌首款纯电动SUV银河E5即将上市。领克Z10已于上月全球发布。
同时,极氪Mix和极氪CX1E将于2024年下半年推出。公司逐步加强中高端
品牌的战略继续取得成效。再加上公司在智能化方面的加速突破,预计2024
年下半年汽车销量将进一步增长。新车周期有望拉动公司销量。
预计吉利将继续同步拓展海外市场,出口销量将进一步同比增长。延续去年
的出口销售趋势,吉利继续加大对海外市场(中东、东南亚、欧洲和中亚)
的关注。2024年上半年的出口销量为197,428辆,同比增长62.9%。我们预
计,随着越来越多的车型在海外市场推出,将进一步驱动2024年下半年出口
销量的高增。
风险提示:1)国内行业竞争可能超预期;2)海外市场拓展可能不及预期。
Rating:Buy
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Revisedfrom原目标价:HK$13.33
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